供给侧改革战略的实施，以及国家对房地产市场调控风向的转变，使得一二线城市房地产市场近期迎来量价齐升局面。与此同时，为对冲经济下滑压力，今年国家还加大了基建投资力度，多个大型项目获批并进行了专项资金投放。从上周末公布的宏观经济数据来看，前2月固投增速、地产投资均好转，地产链复苏初步得到验证。在此背景下，与基建、房地产市场息息相关的建材装饰、园林建设、钢结构板块景气度有望获得间接提升。
房地产市场迎来风口
根据国家统计局3月12日发布的数据，2016年1~2月全国固定资产投资（不含农户）38008亿元，同比名义增长10.2%，环比增长0.83%。基础设施投资（不含电力）6531亿元，同比增长15%。固定资产投资增速的回升印证了“稳增长”政策效果的不断显现，多项重大工程的启动及专项建设资金的到位确保了此前规划及获批的建设项目按计划推进。
除基建投资在加码外，房地产市场也迎来风口，在供给侧改革去库存大潮中，政策风口的逆转使得高库存的房地产市场迎来转机。这也是时隔两年后，房地产开发投资增速首次回升。根据国家统计局数据显示，2016年1月至2月，全国房地产开发投资9052亿元，同比增长3%；其中商品房销售面积11235万平方米，同比增长28.2%；销售额8577亿元，同比增长43.6%。地产投资的复苏迹象明显。
地产业的复苏将带动产业链中下游行业建材装饰与园林建设的发展。记者了解到，在房地产加速去库存化下，产业链上的装饰、园林、钢构、房建等子板块相继受到影响。从传导过程看，与房地产销售密切相关的家装最为受益，其次为处于房地产开发后端的装饰园林，尤其是住宅精装修和地产园林，最后为钢结构和房建。
楼市回暖带动装饰园林板块向好
供给侧改革带来的地产去库存及信贷扩张，推动了一线及重点二线城市地产热销。而除此之外，近期中央的房地产交易减税政策，以及各地方政府如沈阳、四川、江苏等26个省市发布的刺激房地产市场的政策等，均彰显政府去库存决心。有数据显示，今年1~2月份，全国新建住宅销售额同比增长49%至7435亿元，新建住宅销售面积同比增速由负转正增长30%至1亿平方米（2015年12月则同比下跌3%），同期住宅销售均价创出新高，同比增长14.4%至7394元/平方米（2015年12月同比增长6%）。地产研究人士认为，地产去库存是今年政府的核心任务之一，全年有望不断有相关政策推出，特别是当三四线城市的去库存政策得到有效落实后，将会大幅提升装饰园林板块景气度。
历史经验表明，家装股对楼市景气度具有极高敏感性。回顾2012年上半年，房地产销售增速由年初的-21%逐步提升至年底的10%、新开工增速在当年7月见底（滞后销售增速6个月），而就在上半年，装饰龙头公司股价涨幅接近1倍，尤其是二季度房地产行业趋势明确后，相关装饰公司股价实现了一轮加速上涨行情。从当前来看，去库存政策带来的地产产业链转暖只是刚刚开始。
“受益于国家不断推出的房地产去库存政策及春节后传统消费旺季的影响，家装行业有望迎来年内景气度较高的时期，判断家装项目签约及施工数量将达到年内峰值，家装企业将获得季节性收入提升，并为全年业绩水平奠定基础。”市场人士进一步分析认为，泛家装是5万亿元产值的大市场，随着流程标准化、供应链整合逐步完善，家装行业面临行业集中度提升的拐点。“2016年，家装行业将迎来大浪淘沙的适者生存阶段，只有真正能够消除传统家装痛点、切实提高客户体验度和服务质量的O2O服务才能继续生存”。
从家装行业重点上市公司来看，东易日盛（稀缺的家装标的，开展互联网家装先天优势明显）、广田股份（住宅精装修业务占50%左右，近期收购了区域家装龙头）、金螳螂（住宅精装修业务占约25%，估值处于历史和板块最低，目前股价较员工持股价低30%）等公司值得关注，它们受益于年初以来一二线城市一二手住宅销售增长迅速带来的利好影响。其中，金螳螂一直坚持做大做强装饰主业，积极拓展业务渠道，除筹建供应链金融业务外，还利用公装业务的优势自建互联网家装平台，与此同时，海外市场业务也有望获得快速增长。亚厦股份业务状况正在加速好转，今年1月份订单总额大幅优于去年同期，在地产去库存政策的持续下，公装业务有望重回两位数增速，目前公司正加快实施“一体化”大装饰战略。
而除此之外，装饰园林公司中部分有国企背景的公司，也或因今年国企改革超预期而重新获得资本关注。如云投生态，做为云投集团旗下惟一上市平台，因基本面持续改善、大生态平台布局和国企改革存在较大空间影响，企业将获得快速发展。中国海诚是中轻集团旗下惟一上市平台，考虑到相关产业链上集团仍有多家公司。在国企改革的大背景下，公司有望成为集团资产证券化的平台。
钢结构企业获政策大力支持
今年2月，国务院发布了《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》，这是时隔37年重新启动的中央城市工作会议的配套文件。其中对我国装配式建筑未来10年发展规划有着明确的规划：“大力推广装配式建筑，减少建筑垃圾和扬尘污染，缩短建造工期，提升工程质量。制定装配式建筑设计、施工和验收规范。完善部品部件标准，实现建筑部品部件工厂化生产。鼓励建筑企业装配式施工，现场装配。建设国家级装配式建筑生产基地。加大政策支持力度，力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的比例达到30%。此后，今年3月“两会”政府工作报告中，政府再次提到要大力发展钢结构、装配式建筑。
从工业化国家的发展历程来看，我国目前钢结构产业正处于快速发展爆发前期。钢结构工业的高速发展期一般为20~25年，随后进入稳定期，钢结构产量占钢铁产量比重维持在20%~30%。从目前我国钢结构用钢量占我国钢产量占比来看还是非常低的，钢结构用钢达到建筑用钢量的5%，仅占我国钢产量比例1%左右，而相较发达国家美国、日本等，其钢结构用钢量已经占其钢产量的10%~30%左右。
根据钢结构产业“十三五”规划相关目标，至2020年全国钢结构用量比2014年翻一番，达8000万~1亿吨规模，占粗钢比例超过10%。与此同时，考虑到未来几年我国房屋新开工面积增速还会出现缓慢回升趋，假设每年回升3%，则根据规化工业化建筑占当年新建住宅面积的比率按每年5%的速率增长，则未来6年工业化建筑平均每年新开工面积将超过3.3亿平方米，工业化建筑产值将达6084.2亿元。因此，无论从钢结构产量消耗钢铁比例还是从钢结构建筑占全部建筑比例来看，我国的钢结构产业有很大的发展空间，这意味着富煌钢构、杭萧钢构、鸿路钢构等钢结构生产厂商的盈利能力将进一步加强。
在具体公司中，富煌钢构是国内钢结构行业的骨干企业之一，将极大受益于钢结构用量的爆发增长。公司拟非公开发行股份募资11.2亿元，重点投向钢结构智能制造；并有望凭借PPP模式重回增长通道。做为钢结构住宅商业模式和技术引领者，杭萧钢构2016年至今新商业模式实践已达到4单，接近2015年全年新商业模式订单。公司发展重点在高层及超高层钢结构建筑，公司连续签订“钢管束技术输出换取资源使用费”新商业模式的框架协议，说明该技术正逐步获得市场认可。而鸿路钢构，公司在2015年实现净利润1.77亿元，同比增长28.10%。目前在手订单已经累计至81亿元，预计2016年业绩增长无忧。
(pwl摘编自证券市场红周刊)
